　燃料电池原理、结构及手艺特点。与锂电池作为储能装置差别，燃料电池是一种非燃烧发电装置，通过电化学反应将阳极的氢气和阴极的氧气的化学能转化为电能。燃料电池焦点结构单位主要由膜电极和双极板组成，膜电极包括扩散层、催化剂层、质子交流膜，为反应爆发场合；双极板是带流道的金属或石墨板，其主要作用是通过流场给膜电极运送反应气体，同时网络和传导电流并倾轧反应爆发的水和热量。在燃料电池事情时，经由如下历程，第一、反应气体在气体扩散层内扩散；第二、反应气体经由催化剂层，被催化剂吸附后离解；第三、阳极爆发的氢离子通过质子交流膜抵达阴极与氧气反应，而电子通过外电路抵达阴极爆发电。燃料电池手艺壁垒高，结构重大，适合于中远程车用，预计未来推广路径先商后乘。

　　全球各国政策鼎力大举支持，中国企业逐渐突围。燃料电池凭证应用场景的差别，可以分为交通运输用、牢靠式、便携式燃料电池，近年来泛起爆发式增添。2018年全球燃料电池出货量达803.1MW，2015年-2018年复合增添率约40％，其中主要增量泉源于交通运输领域，年复合增速达70％。整体上，燃料电池应用领域从以清洁电站、辅助电源为应用场景的牢靠式电源向以交通运输为应用场景的车用电源转变。受益于政策推动及燃料电池汽车津贴驱动，中国燃料电池汽车销量于2016年最先起步，近3年复合增速达约56％，2018年销量达1527辆，我国燃料电池车工业进入商业化初期阶段。陪同我国燃料电池工业链近几年在政策等培植下，快速生长，现在已经起源掌握了燃料电池发念头、电堆及其他要害零部件的要害手艺，基本建设了具有自主知识产权的车用燃料电池手艺系统，质子交流膜、催化剂、气体扩散层、膜电极和双极板等要害指标与国际相近。

　　投资建议�Ｆ鹁⒔峁�，远景辽阔。我们以为，燃料电池汽车有望接力锂电池汽车，未来远景辽阔。近期锂电池工业链涨幅重大，而燃料电池工业链涨幅相对滞后；别的，巴拉德2019年头至今涨幅350％+，以为海内燃料电池工业链值得重点关注。建议重点关注美锦能源、贵研铂业、雄韬股份、雪人股份、亿华通（拟科创板上市）、潍柴动力等。

　　危害提醒。燃料电池车推广缺乏预期；津贴下降幅度超预期；清静事故；行业处于生长初期，盈利波动性大。

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燃料电池：有望接力锂电池汽车 未来远景辽阔

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